研判 ±5% 門檻在大型部位上會系統性低估同向強度，旺矽的雙檔同買實質意義高於創意，值得列為下一輪共識候選。

三大法人對照與背離

11 筆達標動作中 8 筆共識 / 3 筆背離，共識比例 72.7%，自 8/19 的 94.7%（18/19）大幅回落。

• 最強共識買：00991A 南電 +250 張（3,000 → 3,250 張、權重 4.47%）× 法人 買超 521.5 張（外資 / 投信 / 自營商 三方全同向）
• 最強共識賣：00991A 日月光投控 −1,491 張 × 法人 賣超 2,602.9 張（投信 −3,960.2 張為主賣方）
• 最大背離：00403A 華邦電子 −3,000 張 vs 法人 買超 19,836.8 張（外資 +23,136.4 張），該檔當日 +5.06% 收 176.5 元、量能放大 1.38 倍
• 創意的共識買同時是 雙重背離：兩檔基金合買 181 張，法人卻 賣超 138.7 張（外資 −355.9 張 / 投信 +223.7 張內部對作）
• 聯電呈現 法人內部極端對作：外資 +26,734.2 張 vs 投信 −28,075.1 張，合計僅 −904.7 張，基金與投信站在同一方

研判本日背離全數集中於記憶體與 IP 設計族群，外資買、基金與投信賣的結構若延續，華邦電子的漲勢將缺乏內資支撐。

連續動作觀察

連續動作維持 2 筆，且 全數為減碼，兩檔皆已自原始部位砍去逾六成。

• 00403A 中砂 連 3 日減碼：1,500 → 1,050 → 700 → 393 張，累計 −1,107 張 / −73.8%，權重 0.61% → 0.16%
• 00981A 萬潤 連 3 日減碼：1,334 → 1,133 → 833 → 483 張，累計 −851 張 / −63.8%，權重 0.54% → 0.21%
• 兩檔法人同步站賣方（中砂 −192.2 張、萬潤 −591.1 張），且股價同日皆收黑（中砂 −1.27%、萬潤 −3.07%）
• 8/19 的三條主線（聯亞光電連 3 日加碼、嘉澤連 5 日減碼、金像電連 3 日減碼）於本日 全數中斷
• 00403A 強茂 −800 張 / −53.3% 為單日一次性大砍而非連續，前 4 個交易日 1,500 張紋風不動

研判中砂與萬潤兩條減碼線已進入尾聲階段，剩餘部位皆不足 500 張，下一交易日是否收斂為判斷「調節」或「出清」的分水嶺。

風險與警示

本日最大的資料風險仍為 00988A 的快照缺口，另有兩項部位結構性警示需揭露。

• 00988A 於 8/20 完全無快照（最後一筆為 8/19 的 45 檔、淨資產 549.56 億元，含日月光投控 1,000 張、聯發科 300 張、旺矽 242 張、奇鋐 275 張）
• 若逕以「當日無持股」推算會把 45 檔全部誤判為出清，已人工排除該批假訊號，全文所有筆數皆為 00403A / 00981A / 00991A 三檔口徑
• 此次為 8/18 缺口、8/19 回補、8/20 再缺的 間歇性落後（非連續多日），§8 日月光投控與聯發科軌跡中 00988A 顯示 8/20「未持有」亦為缺快照假象
• 追漲賣跌風險倒置：00403A 四筆記憶體減碼中，華邦電子（+5.06%）、旺宏電子（+2.52%）、強茂（+1.47%）皆賣在上漲日，聯電持平作收，屬主動調節而非被動停損
• 00991A 集中度續創高：台積電 12.291% ＋ 台光電 9.843% ＋ 南亞科技 8.324% ＋ 川湖科技 8.167% ＝ 前四大合計 38.63%，單一產業震盪對淨值放大效果顯著

研判 00988A 的間歇缺口已影響共識統計的可比性，本日若該檔快照存在，創意與旺矽的同向檔數可能改寫。

後續觀察點

8/18 列管的五條觀察線本日全數有結果，其中三條結案、兩條轉入新階段。

• 健策共識線結案為兌現：8/18 的隱形同向已於 8/19 轉為 正式共識（00403A +60 張、00991A +110 張），8/20 三檔 全數停手 而股價續漲 +2.56%
• 嘉澤出清線結案為止步：8/19 減至 525 張（連 5 日累計 −715 張）、00981A 同步出清 1 張種子單，8/20 未再變動，未走向完全出清
• 奇鋐背離線結案為法人勝出：00403A 自 8/19 起停止減碼、3,000 張連 2 日不動，00991A 反手 +50 張、00988A +60 張
• 川湖科技種子單未放大：00403A 20 張 已連 3 日不動，而 00991A 510 張權重達 8.167%，兩檔曝險差距擴大至 25.5 倍
• 下一交易日核心觀察：(1) 旺矽隱形共識能否轉為正式共識；(2) 創意 00981A 的 142 張是否續行放大為第二階段；(3) 00403A 記憶體四檔剩餘部位（聯電 60,000 張、華邦電子 15,000 張）是否續減；(4) 日月光投控 9 張種子部位是否比照緯創資通模式長期閒置；(5) 00988A 快照缺口的回補頻率。

研判 8 月下旬的操作主軸已自「加碼追價」轉為「族群輪替」，減碼標的集中於記憶體，加碼標的集中於載板與測試設備。

重點個股深度分析

2303 聯電

00403A 連續第二個交易日大砍聯電，兩日合計釋出 19,000 張，而法人內部呈現極端對作。

• 持股軌跡：8/18 79,000 張 → 8/19 70,000 張 → 8/20 60,000 張，權重 5.42% → 4.05%
• 法人 8/20 合計僅 −904.7 張，惟外資 +26,734.2 張 與投信 −28,075.1 張 幾乎完全對沖
• 投信已連 2 日大賣（8/19 −20,973.0 張），基金與投信方向一致
• 00981A 87,518 張連 2 日不動、權重 3.52%，兩檔基金判斷分歧
• 股價 8/20 收 115.5 元 持平未跌，減碼未造成價格壓力

研判 00403A 的撤退屬部位重配置，外資接手力道足以吸收賣壓，短線價格風險有限。

2344 華邦電子

華邦電子為全日最大背離標的，基金減碼幅度與法人買超規模差距達 6.6 倍。

• 持股軌跡：8/18 28,000 張 → 8/19 18,000 張 → 8/20 15,000 張，兩日累計 −13,000 張 / −46.4%，權重 2.85% → 1.55%
• 法人 8/20 買超 19,836.8 張（外資 +23,136.4 張），與 8/19 的賣超 22,147.0 張單日翻多
• 股價 +5.06% 收 176.5 元，成交量 14.96 萬張 較前日放大 1.38 倍
• 00403A 為唯一持有該檔的基金，減碼無其他基金對照
• 8/14 法人曾買超 61,950.3 張 為本波高點，基金卻自該日後持續減碼

研判基金與外資對記憶體循環的看法完全相反，此檔為驗證下一階段誰正確的關鍵標的。

3443 創意

創意為本日唯一正式跨基金共識，且 00981A 的建倉方式為典型的種子單放大。

• 00981A 軌跡：8/18 1 張 → 8/19 1 張 → 8/20 142 張（放大 141 倍、權重 0.28%）
• 00403A 軌跡：510 張連 2 日不動 → 8/20 550 張（+40 張 / +7.8%、權重 1.81%）
• 股價 +6.33% 收 5,630 元，量能小幅放大至 2,624 張
• 法人 賣超 138.7 張（外資 −355.9 張 / 投信 +223.7 張），基金與投信同向、與外資相反
• 兩檔基金曝險差距達 3.9 倍，00981A 仍處試單階段

研判 00981A 的 142 張仍屬觀察部位，須待下一階段放大才能確認共識的實質性。

6223 旺矽

旺矽是本日漲幅最大的持股，也是唯一四檔基金全數持有卻無任何一筆動作達到門檻的標的。

• 00403A 1,060 → 1,100 張（+40 張 / +3.8%、權重 3.63%）、00981A 2,442 → 2,486 張（+44 張 / +1.8%、權重 4.88%）
• 00991A 660 張 連 3 日不動、權重自 3.87% 被動升至 4.29%；00988A 8/19 尚持 242 張
• 股價 +7.52% 收 5,650 元，為全體 91 檔持股 單日最大漲幅
• 法人 買超 37.9 張，其中投信 +196.5 張 與外資 −170.0 張對作，投信與基金同向
• 四檔基金合計持有超過 6,488 張，為載板測試設備族群曝險最高的標的

研判旺矽的雙檔同向雖未達門檻，但配合投信買超與四檔全持有的結構，實質共識強度高於創意。

3711 日月光投控

00991A 以兩個交易日將日月光投控砍回 9 張種子部位，為「9 張種子單」模式的撤退版本再現。

• 00991A 軌跡：8/18 2,900 張 → 8/19 1,500 張（−48.3%）→ 8/20 9 張（−99.4%），兩日累計 −99.7%、權重 1.93% → 0.006%
• 00403A 8,000 張 連 5 個交易日紋風不動、權重 2.76%；00981A 19,479 張連 2 日不動、權重 4.00%
• 法人 8/20 賣超 2,602.9 張（投信 −3,960.2 張 / 外資 +1,070.6 張），已 連 3 日賣超
• 股價 8/20 僅 +0.34% 收 590 元，退場過程未伴隨價格崩跌
• 該模式先前已於緯創資通（9,000 → 9 張）、富邦金融（3,200 → 9 張）出現，本檔為第三個樣本

研判 00991A 的退場屬既定的部位清理節奏而非恐慌性賣壓，另兩檔基金合計 27,479 張未動，族群觀點並未轉弱。

本報告由系統依基金公開申報資料與三大法人買賣超資料自動生成，研判觀點僅供研究參考，不構成任何投資建議。投資人應自行評估風險，並承擔相應之投資責任。